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WP1348标题:货币传导异质性与实体经济流动性配置的“马作者:杨继生  向镜洁  总浏览次数:57
       内容提要:金融服务实体经济的关键在于能否引导流动性进入重点领域和薄弱环节,因此货币资源的配置效率比释放总量更值得关注。本文基于交互效应面板分位数回归,测度货币政策对实体经济企业流动性的异质性影响、以及流动性在实体经济中配置的失衡程度。研究发现:利率、准备金率、公开市场操作等货币
WP1347标题:金融杠杆与实业杠杆作者:陆瑶  彭章  杨琛  总浏览次数:59
       内容提要:本文研究了融资融券(金融杠杆)对我国上市公司债务比例(实业杠杆)的影响。本文运用A股1226家公司自2005年至2015年的数据为样本,采取双重差分模型检验了融资融券对公司债务比例的影响。我们发现,在公司成为融资融券标的后,公司长期债务比例显著降低。其主要原因为融资融券降低了公司的
WP1346标题:经理人相对绩效评价与企业并购行为研究:理作者:李广众  李杰  朱佳青  李新春  总浏览次数:46
       内容提要:本文通过构建寡头市场竞争模型对相对绩效评价机制(Relative Performance Evaluation,简称RPE)如何影响企业并购行为进行了理论分析。结果表明,在其他条件不变的情况下,RPE薪酬机制实施与RPE强度的增加将抑制具有协同效应的并购行为的发生。市场竞争程度的上升可以减弱这种负面作用。在
WP1345标题:投资者“听话听音”能获得超额收益吗?——从中作者:刘莉亚  陈瑞华  闵敏  朱小能  总浏览次数:168
       内容提要:心理学研究认为,声音、面部表情和姿势是人们交流时信息传递的重要渠道。那么在资本市场中,投资者能否捕捉到声音这一传递渠道中所蕴含的重要信息呢?基于此,本文收集了2013-2016年中国上市公司召开投资者电话交流会的相关音频文件,首次识别出高管的声音情绪,并对声音在资本市场信息传
WP1344标题:制造业服务要素投入与出口中的隐含碳——基于作者:刘斌  王乃嘉  余淼杰  朱学昌  总浏览次数:313
       内容提要:随着全球价值链分工的不断深化,增加服务要素投入、激活生产要素市场为实现价值链“绿色升级”提供可行契机。制造业服务要素投入能否缓解出口中的碳排放压力已悄然成为当前亟待检验的命题。本文从一国参与全球价值链实际利得和环境成本的视角测度出口隐含碳排放强度指标,实证检验制造业
WP1343标题:经济增长动力转换就是要弱化投资吗?——基于作者:李敬  总浏览次数:159
       内容提要:本文建立了包含投资、技术进步的两时期内生经济转型增长AK模型,从理论和实证两方面揭示了创新驱动和增长动力转换中投资与技术进步的内在联系,并运用Malmquist指数对中国经济增长动力转换情况进行评价。主要发现是:(1)1978-2016年,中国经济增长以要素驱动为主,基于绿色发展理念的经济
WP1342标题:最低工资,比较优势与产业内资源再配置作者:赵仲匡  杨汝岱  宋敏  总浏览次数:193
       内容提要:本文通过工具变量的方法,研究了最低工资对企业出口和比较优势的影响。实证研究表明,城市最低工资每上升10%,企业出口的概率将下降0.211%,出口额将下降1.28%,上述结论对不同的模型设定和使用工具变量后稳健。进一步的研究表明,劳动密集型产业内的企业受到的冲击仅略微增加(0.234%),加
WP1341标题:劳动力年龄结构与服务业-工业相对结构变化作者:茅锐  徐建炜  邹静娴  总浏览次数:139
       内容提要:本文研究劳动力年龄结构与服务业-工业相对结构间的联系。基于跨国面板数据,实证结果显示劳动力年龄结构越老龄化,服务业-工业就业份额之比越高。本文继而构建两部门世代交叠模型,揭示实证关系背后的理论机制。模型显示,劳动力年龄结构通过“规模效应”和“构成效应”共同影响产业结构。前者
WP1340标题:股权和控制权配置:从对等到非对等的逻辑——作者:刘汉民      解晓晴  总浏览次数:94
       内容提要:针对混合所有制企业改革中企业控制权安排的难题,利用我国央属具有混合所有制性质的上市公司数据,在控制行业分类的前提下,通过研究股权结构和董事会结构与企业绩效的关系,论证了股权和控制权非对等配置的逻辑合理性。研究发现,降低前五大股东中国有股占比有利于提高企业绩效,而过快
WP1339标题:融资结构、资产估值与道德风险——动态金融契作者:郑军  李仲飞  丁杰  总浏览次数:182
       内容提要:债务违约、企业资金链断裂与破产,以及宏观层面的金融危机等经济金融现象促使经济学家反思金融契约的资源配置效率与风险问题。传统一般均衡理论无法解释此类事件发生的根本原因,学者们试图从契约设计视角探寻其微观动因,普遍认为非对称信息诱发的道德风险是引发这类经济问题的重要因